Pergantungan Import Benzena lwn. Lebihan Toluena Dalam Negeri
Pasaran benzena China kekal sebahagiannya bergantung kepada import, dengan pergantungan import berlegar sekitar 15%. Jumlah import tahunan sepanjang 2024–2025 dianggarkan kira-kira 4.3–5.5 juta tan, terutamanya diperoleh daripada pembekal Asia termasuk Korea Selatan dan Brunei. Walaupun China mempunyai kapasiti pengeluaran benzena terbesar di dunia-dianggarkan sekitar 25–32 juta tan-pengembangan hiliran pesat dalam stirena dan kaprolaktam telah memastikan pasaran ketat dari segi struktur.
Akibatnya, apabila harga minyak global meningkat dan gangguan penghantaran berlaku, penambahan import menjadi lebih sukar, menguatkan sensitiviti harga dalam pasaran benzena domestik.
Sebaliknya, pasaran toluena China adalah lebihan bekalan secara struktur. Pergantungan import telah pun jatuh di bawah 1%. Pada 2024, import berjumlah kira-kira 30,000 tan, manakala eksport melebihi 550,000 tan, menjadikan China pengeksport bersih toluena. Jumlah eksport terus meningkat pada 2025, dengan pasaran serantau seperti Singapura, Korea Selatan dan Taiwan muncul sebagai destinasi utama.
Kompleks penapisan bersepadu China,-laluan pengeluaran kimia arang batu dan kapasiti ketidakkadaran yang fleksibel memberikan daya tahan bekalan yang ketara. Walau bagaimanapun, harga benzena dan toluena masih bergerak menaik seiring, didorong oleh tiga mekanisme kaitan utama.
Pertama, kedua-dua produk berkongsi asas kos biasa yang diperoleh daripada bahan suapan naphtha, bermakna lonjakan harga minyak mentah secara langsung meningkatkan kos pengeluaran kecil. Kedua, penggunaan meluas toluena disproportionation di China menukar toluena kepada benzena dan campuran xilena. Apabila benzena memperoleh premium yang kukuh, penapisan meningkatkan kadar operasi yang tidak seimbang, mengetatkan bekalan toluena dan menaikkan harga. Ketiga, sentimen pasaran memainkan peranan: peniaga sering menganggap aromatik BTX sebagai satu sektor, dan perkembangan geopolitik cenderung mencetuskan pembelian spekulatif yang disegerakkan di seluruh kompleks.
Pergerakan harga pada bulan Mac jelas menggambarkan hubungan ini. Walaupun benzena menunjukkan sensitiviti yang lebih tinggi terhadap gangguan bekalan, toluena masih mengikuti aliran menaik-kos yang lebih luas. Ini menjelaskan mengapa harga toluena boleh meningkat dengan ketara walaupun dengan adanya lebihan bekalan domestik.
Tekanan Kos pada Rantaian Nilai MDI dan TDI
Lonjakan harga dalam bahan mentah aromatik telah dengan cepat diterjemahkan kepada kos pengeluaran yang lebih tinggi untuk industri poliuretana. Pengeluaran TDI bergantung secara langsung pada toluena melalui proses penitratan-TDA-fosgenasi, menjadikannya sangat sensitif terhadap pergerakan harga toluena. Pengeluaran MDI, sebaliknya, adalah berdasarkan rantai benzena (benzena → nitrobenzena → anilin → MDI).
Kenaikan harga bahan mentah baru-baru ini telah mendorong kos pengeluaran TDI lebih tinggi secara mendadak, menyumbang kepada peningkatan pesat dalam harga pasaran TDI domestik. Pengeluar terkemuka sepertiKimia Wanhuatelah menandakan pelarasan harga terdorong kos-.
Walaupun rantaian MDI juga menghadapi kos benzena yang lebih tinggi, pengeluaran aniline bersepadu di China menawarkan beberapa penimbalan kos. Sebagai perbandingan, segmen TDI mengalami lebih banyak tekanan kos langsung, kerana harga toluena yang meningkat dan pengeluaran inventori yang lebih cepat menjejaskan margin operasi. Secara keseluruhan, margin MDI dan TDI dianggarkan menguncup kira-kira 15–25% pada bulan Mac berbanding dengan paras akhir Februari.
Sektor poliuretana hiliran-termasuk buih fleksibel, salutan dan elastomer-kini menghadapi peningkatan kos pas-melalui tekanan. Jika harga bahan suapan kekal dinaikkan, industri-penggunaan akhir seperti perkakas rumah, pembuatan automotif dan penebat bangunan mungkin melambatkan aktiviti pembelian buat sementara waktu sementara menunggu kestabilan harga.
Tinjauan Jangka-Pendek: Kemeruapan Meningkat Sepanjang Suku Tahun Kedua
Mulai 16 Mac 2026, tiada tanda-tanda jelas mengenai-gencatan senjata hampir, bermakna premium risiko geopolitik dalam pasaran minyak berkemungkinan berterusan. Dalam jangka pendek, harga benzena dan toluena dijangka kekal tidak menentu pada paras tinggi.
Jika trafik kapal tangki melalui Selat Hormuz diteruskan secara beransur-ansur sebelum akhir April-dengan mengandaikan tempoh gangguan selama kira-kira tiga minggu-harga bahan suapan boleh menurun sekitar 15–25%. Di bawah senario ini, harga benzena mungkin kembali kepada julat CNY 6,500–7,000/tan, manakala toluena boleh jatuh semula kepada CNY 6,000–6,500/tan. Ini akan mengurangkan tekanan kos ke atas pengeluar MDI dan TDI dan membuka semula tingkap pembelian untuk pembeli hiliran.
Walau bagaimanapun, jika konflik berlanjutan ke suku kedua dan harga minyak mentah terus meningkat, digabungkan dengan jadual penyelenggaraan domestik dan potensi penyimpanan semula hiliran, peningkatan selanjutnya tidak boleh diketepikan. Dalam senario sedemikian, harga benzena mungkin menguji tahap melebihi CNY 9,000/tan, manakala toluena boleh melebihi CNY 8,000/tan, memaksa pengeluar poliuretana untuk mempercepatkan strategi lulus kos-melalui.
Petunjuk utama untuk dipantau termasuk trafik kapal tangki harian melalui Selat Hormuz, aliran eksport benzena Korea Selatan, kadar operasi tidak seimbang toluena domestik dan tahap inventori TDI dan aniline.
Industri aromatik China telah meningkatkan daya tahannya dengan ketara melalui-penyepaduan penapisan berskala besar dan{1}}perluasan kimia arang batu. Walau bagaimanapun, minyak mentah kekal sebagai pemacu kos asas. Konflik AS-Iran semasa sekali lagi menyerlahkan sensitiviti pasaran benzena China terhadap import dan hubungan ketat antara benzena dan toluena melalui arbitraj yang tidak seimbang.
Bagi industri MDI/TDI, separuh pertama 2026 berkemungkinan dicirikan oleh kos bahan mentah yang meningkat dan permintaan hiliran yang semakin berbeza, menjadikan pengurusan risiko proaktif dan lindung nilai stok suapan kritikal untuk mengekalkan daya saing.